Según la producción industrial alemana registra una caída "devastadora"

Los mercados de bonos apuntan a una recesión global

por Nick Beams
9 agosto 2019

Los mercados mundiales de bonos están enviando un mensaje claro de que sectores importantes de la economía mundial están entrando en una recesión, si aún no están en una.

Esta semana, los rendimientos de los bonos del gobierno han estado cayendo a medida que los inversores buscan un "refugio seguro". Al mismo tiempo, el precio del oro, el último depósito de valor ha aumentado constantemente y ha superado los $1,500 por onza, su nivel más alto en seis años. .

El desencadenante inmediato de la carrera hacia la seguridad fue la nueva amenaza arancelaria contra China por parte de la administración Trump y la devaluación de la moneda china, el renminbi, que llevó a la decisión del Tesoro de los Estados Unidos de nombrar a China como un "manipulador de divisas"

La decisión del Tesoro puede no tener un efecto directo inmediato, pero ha elevado el espectro de una guerra mundial de divisas a medida que los bancos centrales de todo el mundo reducen sus tasas de interés, reduciendo así el valor de sus monedas, o se preparan para hacerlo, en lo que ha sido caracterizado como una "carrera hacia el fondo".

Ayer, tres bancos centrales de la región de Asia y el Pacífico redujeron sus tasas. El banco central de Nueva Zelanda redujo su tasa en 0.5 puntos porcentuales, el doble del recorte que se esperaba. El banco central de Tailandia redujo su tasa base en 0.25 puntos porcentuales, contrario a las expectativas del mercado, lo mantendría en espera. El banco central de la India bajó su tasa en 0,35 puntos porcentuales, llevándolo al nivel más bajo en nueve años.

También se espera que los principales bancos centrales se muevan. El Banco Central Europeo ha señalado que está listo para llevar a cabo más estímulos monetarios en su reunión del mes próximo. Se espera que la Reserva Federal de Estados Unidos anuncie una nueva reducción en su tasa base en al menos 0.25 puntos porcentuales, y posiblemente más, luego de su reducción de la tasa el mes pasado.

El presidente de la Fed de San Luis, James Bullard, dijo ayer que pensaba que el banco central de Estados Unidos "puede hacer más ajustes de política".

El presidente de los Estados Unidos, Donald Trump, ha continuado su demanda de una reducción de las tasas de los Estados Unidos, diciendo que los movimientos de la Fed deberían ser "más grandes y más rápidos" y ha indicado nuevamente que el enfoque debería estar en posicionar a los Estados Unidos en lo que está surgiendo como un conflicto monetario global.

"La incompetencia es algo terrible de ver, especialmente cuando las cosas se pueden solucionar muy fácilmente", tuiteó. "Sería mucho más fácil si la Fed entendiera, lo que no saben, que estamos compitiendo contra otros países, ¡todos los cuales quieren hacerlo bien a nuestra costa!"

La creciente turbulencia financiera mundial provocó grandes oscilaciones en Wall Street. El Dow cayó por 589 puntos en las primeras operaciones antes de subir para terminar solo 22 puntos por día. El índice S&P 500 terminó 0.1 por ciento más alto después de caer hasta un 2 por ciento cuando comenzaron las operaciones.

El rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años, que se mueven en la dirección opuesta a su precio, cayó por debajo del 1,6 por ciento, antes de aumentar ligeramente.

En un editorial algo preocupado publicado ayer, el Wall Street Journal cuestionó la decisión de los Estados Unidos de imponer nuevos aranceles a China. Señaló que múltiples informes de la Casa Blanca indicaron que Trump había anulado a todos sus asesores económicos, salvo el halcón anti-China Peter Navarro, al hacer el movimiento. Desde entonces, dijo, "las condiciones económicas globales y estadounidenses se han dirigido hacia el sur".

Señaló las contradicciones en la agenda económica de Trump. La política comercial estaba contribuyendo a la inestabilidad del tipo de cambio, lo que condujo a un aumento del dólar a medida que el capital fluía hacia los Estados Unidos en busca de un refugio seguro. China no estaba manipulando su moneda, sino que estaba estableciendo una fijación menor para reflejar la oferta y la demanda.

"No estamos prediciendo una recesión, pero pocos pensaron que estábamos en una recesión a mediados de 2008", dijo el editorial, advirtiendo que las expansiones económicas no terminan por sí solas, sino que se derivan de errores de política. Pidiendo al menos una tregua comercial, concluyó: "La ofensiva comercial de Trump podría ser el error que convierta una desaceleración en la recesión de Navarro".

Los signos de una desaceleración global, si no una recesión absoluta, son más evidentes en la región de Asia-Pacífico sensible al comercio, como lo demuestran los recortes de tasas del banco central de ayer, y en Alemania.

Las cifras publicadas ayer muestran que la producción industrial en Alemania, la economía más grande de la zona euro y el motor clave del crecimiento económico, cayó en junio un 1,5 por ciento mayor de lo esperado. Según una encuesta de Reuters, los analistas habían pronosticado que bajaría solo un 0,4 por ciento.

Con la producción industrial ahora un 5,2 por ciento por debajo de su nivel en junio de 2018, se teme que Alemania se dirija a su primera recesión en seis años.

Al comentar sobre los últimos datos, Carsten Brzeski, economista jefe de la firma financiera ING, dijo: "En general, calificaríamos el informe de producción industrial de hoy como devastador, sin un lado positivo".

En su informe sobre los datos alemanes, el Financial Times dijo que las cifras "resaltan cómo una crisis en la industria automotriz y una guerra comercial cada vez más intensa entre Estados Unidos y China han convertido a Alemania de ser la potencia de la zona euro en uno de sus países con un desempeño de miembros más débiles".

Si bien la industria del automóvil es el foco de la disminución, la producción industrial se redujo en todos los ámbitos. El subdirector de investigación económica de Commerzbank dijo que la crisis en la industria automotriz continuaba "sin cesar". "Sin embargo, es probable que la razón principal de esta debilidad sea una demanda externa significativamente más débil".

Alexander Krueger, economista de Bankhaus Lampe, dijo que la "caída en la producción" en curso era "aterradora" y que mientras más continuara "más probable es que otros sectores de la economía" se vean arrastrados a ella.

(Artículo publicado originalmente en inglés el 8 de agosto de 2019)